Как только стало известно, что оппозиционер Алексей Навальный получил 5 лет колонии, фондовый рынок обвалился за час на 2%. Эта реакция стала в один ряд с наиболее известными «политическими» обвалами рынка — при аресте Михаила Ходорковского, первых митингах за честные выборы в декабре 2011, осуждении членов арт-группы Pussy Riot. Впрочем, у рынков короткая память.

Приговор Алексею Навальному обвалил рынок акций в России.

Российский фондовый рынок рос всю последнюю неделю. С 10 июля основные биржевые индикаторы прибавили 7%-9%, закрывшись вчера, 17 июля, на отметках 1431,8 по индексу ММВБ и 1393,05 по индексу РТС. И сегодняшний день начался продолжением роста: в 12.20 значение индекса ММВБ достигло 1438 пунктов, индекс РТС перевалил за 1400 пунктов.

Но когда стало известно, что опальный оппозиционер, кандидат на выборах мэра Москвы Алексей Навальный получил 5 лет колонии общего режима, биржевики бросились продавать свои акции. За час к 13.20 падение индексов ММВБ и РТС достигло 2%, составив 1409,71 и 1371,25 соответственно. Исходя из капитализации российского рынка, примерно за час он потерял около 0,5 трлн рублей.

«Падение российских фондовых индексов, несомненно, связано с вынесением обвинительного приговора Навальному, человеку, в котором Запад видит самого яркого критика власти», — указывает содиректор аналитического отдела «Инвесткафе» Григорий Бирг. «Возможно, инвесторы ожидали, что суд назначит условные меры наказания, как это было ранее со многими коррумпированными чиновниками, против которых выступал оппозиционер», — отмечает начальник отдела анализа рынков «Открытия» Константин Бушуев. «Мы изначально ожидали нейтральную реакцию рынка на решение суда по Навальному и сильно удивлены происходящим сейчас», — отмечает директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев. «Процесс над Навальным считается знаковым, и если был он получил условное наказание и смог участвовать в выборах мэра Москвы, это могло стать для инвесторов сигналом к либерализации в политической и экономической жизни, — полагает управляющий отдела фондовых операций Concern General Invest Ацмаз Басиев. — Достаточно вспомнить, как резко выстрелили индексы, когда одно из информагентств ошибочно разместило сообщение об освобождении Ходорковского 5 лет назад».

«Политические» обвалы российского рынка

Приговор оппозиционеру стал в один ряд с другими политическими скандалами, которые убивают инвестиционные идеи в России.

В первый торговый день после того как в субботу, 25 октября 2003 года, арестовали Михаила Ходорковского, рынок обвалился на 15%, и торги были приостановлены.

После избрания Госдумы на фоне первых митингов за честные выборы, прошедших 4, 5 и 10 декабря 2011 года, индекс ММВБ упал за 5 дней на 12,4%.

Вслед за тем как 24 июля 2008 года Владимир Путин пообещал «прислать доктора» главе компании «Мечел» Игорю Зюзину и «зачистить ситуацию», индекс ММВБ упал на 5,9%.

18 июля 2013 года приговор Алексею Навальному привел к падению рынка более чем на 2% за час.

На первой торговой сессии после того как в пятницу, 17 августа 2012 года, к заключению были приговорены члены арт-группы Pussy Riot, индекс ММВБ снизился на 1,1%.

«В большей степени расстроились иностранные инвесторы, — заметил руководитель аналитического управления «УК УралСиб» Александр Головцов. — Брокеры и инвестбанки признают, что иностранные инвесторы внимательно следили за процессом оглашения приговора Навальному с точки зрения политических рисков и перспектив развития страны в целом». По данным Головцова, в первую очередь падали бумаги финансового сектора.

«Сейчас все понимают и по ситуации со Сноуденом, что инвестиционный климат в России не улучшится. – заявил заместитель генерального директора по инвестиционной аналитике «Церих кэпитал менеджмент» Андрей Верников. —

Ряд американских конгрессменов требует ввести против России санкции, бойкотировать Олимпиаду в Сочи и так далее». «Опасения по поводу новой волны протестов и возросшего политического риска могут привести к оттоку иностранных инвестиций из России», — прогнозирует Бирг.

Фактор Навального стал не единственной причиной падения. «Приговор Навальному совпал с ожиданием коррекции, рынок не понимает, в какую сторону ему двигаться, поскольку котировки бумаг дошли до таких значений, когда активность покупателей не слишком велика. В этих условиях арест Навального усилил опасения инвесторов по поводу политических рисков в стране, что сразу же сказалось на продаже голубых фишек по всему спектру рынка, — отмечает управляющий активами финансовой компании AForex Сергей Ковжаров. — Кроме того, падает нефть, американские фьючерсы колеблются около нулевой отметки, а американская статистика подает противоречивые сигналы. В этих условиях негатив от приговора совпал с не самой лучшей внешней конъюнктурой и ударил по рынку».

«Поводом для частичной фиксации прибыли участниками рынка также было вчерашнее выступление председателя Федеральной системы США Бена Бернанке перед сенатом, — добавляет Бушуев. — По сути глава ФРС повторил те же тезисы, что и в конце мая, немного конкретизировав ориентировочный срок полного сворачивания 3-го этапа программы стимулирования национальной экономики QE3». «Если бы не приговор Навальному, то не было бы такого сильного снижения. Надо сказать, что наложилась еще плохая статистика в Китае, из-за которой цены на нефть перестали расти. – указывает Верников. — Локально рынок «перекуплен». Даже на американском рынке из девяти последних дней восемь продолжался рост». «Российский рынок акций был готов к технической коррекции, и трейдеры искали лишь повод», — категоричен начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки «Солида» Михаил Королюк.

Что дальше?

После двухпроцентного падения рынки застыли на своих новых уровнях. «Сейчас падение временно приостановилось, но спрос в биржевых стаканах, наблюдавшийся все последние дни, теперь исчез», — огорчается Бушуев. Головцов считает, что рынок будет продолжать падать. «Но основная реакция уже прошла, поэтому до конца дня снижение может произойти не более, чем на 1%. — добавляет он. — Скорее всего, оно будет за счет американских инвесторов».

Снижение может продолжиться и в последующие дни.

«Падение или, по крайней мере, отсутствие роста российского рынка акций действительно может быть продолжительным, по мере того как инстуциональные инвесторы пересматривают свои позиции», — считает Бирг.

У экспертов есть и противоположная точка зрения. У рынков короткая память, и через какое-то время инвесторы снова могут заинтересоваться Россией, у которой остаются свои преимущества в качестве сферы приложения капиталов. «Решение суда не может реально повлиять на рынок: серьезные инвестиции и макроэкономика отличаются от виртуальных свар в интернете, — уверен Разуваев. — С нашей точки зрения, для экономики реальных политических рисков в России на фоне этой новости не существует. Оппозиционная активность сошла на нет. При этом даже во время ее пика в конце 2011 года Путин оставался самым популярным политиком, причем с большим отрывом. В принципе, это заблуждение, что демократия есть непременный атрибут эффективной и растущей экономики. Наоборот, излишняя гражданская и политическая активность часто идет экономике во вред. Характерен опыт Китая: подавив волнения на площади Тяньаньмэнь в 1989 году, Китай обеспечил себе политическую стабильность и совершил экономический рывок».

«В пользу российских акций играет их существенная недооцененность. Коэффициент P/E российского рынка составляет порядка 6x, в то время как P/E турецкого рынка – 10x, индийского – 17x, южноафриканского – 20x. Политические риски, коррупция, слабости корпоративного управления и прочие недостатки России уже заложены в оценку российских ценных бумаг. То есть предел дальнейшего падения ограничен, — считает Бирг. — Также на пользу российским акциям идет относительная стабильность экономики и политической системы».

Пока же 1400 пунктов по индексу РТС остается для рынка заколдованной величиной, заключает Ковжаров.

Павел Сморщков, Яна Милюкова, Екатерина Ткаченко, Рустем Фаляхов, Алексей Михайлов